第103章 资产负债表里的藏宝图(1/1)

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01:30 出租屋的午夜掘金

陈默嚼着冷掉的泡面，眼睛死死盯着海信家电（000921）2024年中报，电脑屏幕的蓝光映出他三天未刮的胡茬。后颈黏着的汗渍让睡衣领口硬邦邦的，他突然盯住“投资性房地产”科目——账面价值58亿，附注里却躺着行小字：“青岛黄岛厂区土地（2003年购入），账面原值12亿元”。

“雷子！雷子！”他踹了踹下铺的铁架床，东北室友赵大雷的呼噜声戛然而止。

“大半夜的你魔怔了？”赵大雷揉着眼睛坐起，手机屏幕照亮他胸口的“东北虎”纹身，“再吵老子拿烤腰子塞你嘴！”

“查黄岛工业区地价！”陈默把泡面碗往桌上一墩，汤汁溅在《证券分析》扉页，“海信这块地50万平，2003年买的！”

赵大雷骂骂咧咧打开贝壳找房，突然爆粗：“卧槽！周边工业用地挂牌价8000元\/平，这厂区光土地就值40亿！财报里居然按12亿算？”他光着膀子跳下床，拍着陈默肩膀，“你丫这是在资产负债表里挖金矿啊！”

09:00 券商大厅的暗战

证券营业部的空调冷得人起鸡皮疙瘩，陈默缩在自助交易机前输入海信家电的代码。穿貂皮大衣的李大妈正对着手机骂街：“董明珠个老太婆，格力空调打五折都没人要！”她的华为折叠屏里，董明珠的直播带货画面格外刺眼。

“隐蔽资产不是这么找的。”身后传来冷笑。陈默转头看见xx证券分析师张超，西装袖口沾着铁锈——和杭钢老厂区的颜色一模一样。张超手里的文件突然掉落，一张画着海尔智家（）资产拆解图的a4纸飘到陈默脚边，卡萨帝品牌估值被红笔圈出，旁边标注“未入表，估值500亿”。

“看账面资产的都是小白。”张超捡起文件，镜片反光遮住眼神，“海尔海外并购的ge appliances，商誉只记了19亿，实际品牌溢价超300亿。”他转身时，陈默瞥见他西装内袋露出半截邀请函，印着“远山资本年度峰会”。

14:20 图书馆的密码破译

经济区的木质书架散发着霉味，陈默正对着格力电器（000651）财报发愁，管理员老头突然从背后冒出来，江苏口音带着讥诮：“格力roe常年25，知道为啥碾压美的吗？”

他抽出《上市公司会计诡计》翻到第79页，枯黄的手指划过“应付账款”科目：“格力占着上下游1300亿资金，无息用了三年！美的还在为短期借款付利息，这才是真正的护城河。”

陈默的手机突然震动，一条匿名短信发来张手绘图：海尔智家的“商誉”科目下，用红笔标着“卡萨帝品牌估值320亿，未摊销”。他抬头想追问老头，却发现对方已经消失，只剩一本翻开的《格力内幕》躺在桌上，夹着的纸条写着：“珠海总部地块2000年20万一亩，现在2000万。”

17:45 烧烤摊的财富密码

炭火烤得人脸发烫，陈默用鸡骨头在油渍渍的桌面上画圈：“格力这地块光增值就够再造十个格力，但财报里还是按厂房折旧算钱。”

赵大雷往他碗里扔了串烤腰子：“俺叔说董明珠死脑筋，当年要是卖地，格力早成房地产巨头了！”他突然压低声音，“不过最近星源科技在收这类旧厂区，杭钢物流那块地他们3亿拍下，转手估值15亿，你还记得不？”

雪球app突然推送：【海信家电遭神秘资金扫货！】龙虎榜显示“机构专用”席位买入32亿元，买一营业部地址——“杭州杭钢老厂区证券服务部”。陈默的烤签停在半空，想起周远山在拍卖会上的3亿叫价，突然醒悟：“这是在复制杭钢的套路！”

21:00 导师的终极考验

周远山的办公室飘着浓郁的茶香，檀木桌上摆着海尔智家的财报和一叠判决书。老人把茶杯往桌上一顿，杯底磕出闷响：“海尔智家的毒丸在哪？”

陈默盯着现金流量表：“海外并购现金流流出286亿，但利润表只记了19亿商誉减值……”

“错！”周远山甩出份判决书，“看附注45页——他们通过‘品牌使用费’把资金转移到海外空壳公司，每年12亿，连审计都查不出来！”他指着资产负债表，“真正的隐蔽资产不是土地，是这些表外的现金流控制权。”

陈默的后背沁出冷汗，想起杭钢物流的土地增值，原来只是冰山一角。周远山突然递来张纸条：“去地下车库，星源科技在转移海尔的资产评估报告。”

23:30 地下车库的生死时速

陈默猫在美团电瓶车后座，羽绒服拉链拉得老高。骑手把印有“海尔资产评估报告”的密封箱塞进星源科技的货车，车尾贴着“xx冷链”的logo。他刚要拍照，手机突然弹出预警：【gmt发布海信家电做空报告，指控土地估值虚增40亿！】

“玩我呢？”陈默猛踩电瓶车油门，远光灯照亮货车司机的侧脸——竟是白天在券商大厅遇见的张超。货车突然加速，转弯时掉落张文件，他捡起一看，是“海尔现金流对赌协议”，甲方栏写着“远山资本”。

后视镜里，张超的货车消失在夜色中，陈默摸了摸口袋里的海信家电财报，突然发现“应付账款”科目比去年激增30。他想起周远山的话：“真正的风险不在资产负债表，在附注的最后一页。”