第196章 商誉暴雷预演：并购游戏的财务魔术(1/1)

首发：~第196章 商誉暴雷预演：并购游戏的财务魔术

陆家嘴写字楼的中央空调开得太冷，陈默扯了扯贴在脖子上的白衬衫，指尖在键盘上敲出急促的节奏。三台显示器在面前一字排开，左屏国家药审中心官网的pd-1临床数据像道伤疤，中屏星辉影视52亿商誉金额泛着冷光，右屏股吧热帖“创新药看十年”的跟帖正在疯涨，每条评论都带着庄家控评的机械感。

“王胖子，把飞跃体育2019年的存货周转表调出来。”陈默头也不回地敲了敲键盘，广东籍助理王德发叼着叉烧包凑过来，油渍滴在键盘上：“大佬，呢单并购案系咪有料到？你成日黑口黑面。”

办公室门“吱呀”推开，周远山拄着拐杖进来，不锈钢药盒“啪”地砸在桌上，惊飞了窗边打盹的麻雀：“看看星辉影视的ip库——《霸道王爷爱上我》这种垃圾剧本，也好意思估值五个亿？”他用红笔在并购草案上划出刺眼的红线，“商誉\/净资产140，比2018年华谊兄弟收购东阳美拉还狠，当年冯小刚的对赌协议可是把华谊利润表砸出个窟窿。”

陈默盯着“业绩对赌条款”，笔尖在“补偿方式：股权结算”上停顿：“如果星辉影视完不成业绩，等于给股东开空头支票？”

“算你聪明。”周远山敲了敲草案第47页，药片在掌心叮当响，“乐视网收购花儿影视就是这套路，承诺业绩不达标却拿不出现金，最后股价腰斩，散户连渣都不剩。记住，商誉超过净资产30的公司，财报里全是雷。”

王德发突然指着右屏惊呼：“默哥！有人爆你黑料！”

id“涨停敢死队88”的帖子格外刺眼：“陈默根本不懂创新药！康宁收购星辉是布局ai制药，用剧本生成分子式！”跟帖区清一色的“买入”“翻倍”，ip地址却集中在河南、浙江的几个代理服务器。

陈默冷笑一声，指尖在键盘上飞划：“查这个账号注册时间——2023年7月15日，正好是康宁公告并购案的第二天。”屏幕上跳出ip追踪结果，“深圳华强北的虚拟ip，和飞跃体育刷单的ip段一模一样。”他想起194章里飞跃体育的刷单套路，资本市场的舆论战，从来都是庄家收割的前哨战。

窗外突然电闪雷鸣，工作室瞬间陷入黑暗。备用电源启动时，王德发的惊叫响起：“星辉影视的播放量数据被改了！《仙侠情缘》从82亿跳到120亿！”

陈默调出区块链存证系统，对比后瞳孔收缩：“原始数据来自‘云点击’——2022年被央视曝光的刷量平台。”他抓起手机要报警，被周远山按住：“没用的，他们敢改数据，就能让服务器‘意外’断电。2015年股灾时，某庄家就是这么干的。”

暴雨砸在玻璃上，陈默望着被篡改的数字，突然想起195章里康宁实验室被p过的细胞数据——从存货标签到研发报告，从临床数据到播放量，资本市场的真相，永远藏在闪烁的光标背后。

深夜的外滩会所，雪茄烟雾缭绕。并购中间人李总笑着递上名片，钻石袖扣在壁灯下闪烁：“陈总，康宁的市值管理费，我们给到这个数。”他伸出三根手指，在桌面轻敲。

陈默把玩着zippo打火机，火苗映照着对方僵硬的笑脸：“李总，飞跃体育2020年的存货减值，也是您经手的吧？把滞销鞋倒腾给子公司，再包装成‘战略储备’，这招闭环造假玩得挺溜。”

李总脸色微变，很快恢复职业假笑：“陈总说笑了，我们不过是按市场规则办事——30定金存海外账户，券商研报同步吹票，收购公告日配合融券做空……都是常规操作。”他凑近压低声音，“您何必跟钱过不去？星辉影视的ai制药概念，能让康宁市值翻三倍。”

陈默盯着草案上的商誉数字，想起周远山的警告：“商誉是资本市场的堰塞湖，一旦业绩暴雷，足以冲垮整个利润表。”他突然冷笑：“李总听说过2019年的天神娱乐吗？66亿商誉减值，直接把股价从36元砸到23元。”

李总的笑容彻底凝固，手指无意识地摩挲着袖扣：“陈总非要当刺头？别忘了，您在雪盈证券的做空账户……”

次日清晨，陈默被手机震动惊醒，证监会app的弹窗格外刺眼：

“关于康宁生物科技股份有限公司的问询函（沪证监函【2023】886号）

要求说明收购星辉影视形成大额商誉的合理性，以及业绩对赌协议的具体执行条款。”

王德发冲进办公室，气喘吁吁：“康宁股价低开7，但188元有万手大单护盘！”

陈默翻出昨夜李总给的u盘，插入隔离电脑，资金流向图让他瞳孔收缩：十大股东的关联账户正在疯狂扫货，交易ip地址直指证监局家属楼。“果然是贼喊捉贼。”他调出康宁生物的股东结构，第三大股东“鑫源投资”的实际控制人，赫然是李总的小姨子。

周远山站在窗边吞下药片，突然将整瓶药扔进黄浦江：“知道为什么医药基金经理都标配茅台吗？”他指着对岸的金融中心，“治不好的病人借酒消愁，踩了商誉雷的基金经理，也得靠茅台的现金流遮羞。”

陈默盯着分时图上诡异的横盘，手机收到新邮件：《xx证券：中国神华2023年中报点评——股息率15的现金奶牛》。附件里的批注让他心头一跳：“自由现金流-223亿，借款分红比例61”——这和193章里房企借新还旧的套路如出一辙。

下午的陆家嘴论坛，康宁生物cfo正在台上大谈“ai制药未来”，ppt上的商誉数据被美化成“战略投资”。陈默混在记者群里，突然举手：“请问贵公司收购星辉影视形成的52亿商誉，是否包含《霸道王爷爱上我》的剧本估值？”

会场响起低低的窃笑，cfo的笑容瞬间僵硬：“我们收购的是星辉的ai算法团队……”

“但工商登记显示，星辉影视90的资产是影视ip。”陈默亮出手机里的企业信息，“而且贵公司研发费用资本化率80，远高于行业平均30，是否存在通过并购转移研发成本的行为？”

保安冲上来时，陈默已经将资料甩在台上。走出会场，手机弹出股吧推送，陈默 踏空的话题冲上热搜，无数小号在评论区刷屏：“踏空狗酸了！”“不懂创新药就别乱喷！”

王德发举着手机追出来：“默哥，他们买了热搜！”

陈默望着黄浦江面的游轮，想起190章里妙可蓝多的融券陷阱，201章里恒玄科技的技术派绞肉机，突然明白：在资本市场，真相永远敌不过庄家的镰刀。商誉暴雷从来不是突然发生，而是一场早有预谋的收割——从财务魔术到舆论操控，每个环节都精准得像手术刀。

凌晨的办公室，陈默望着康宁生物的十年财报，商誉科目像道不断膨胀的肿瘤。周远山的话在耳边响起：“商誉是悬在散户头顶的达摩克利斯之剑，而剑柄永远在庄家手里。”

他摸出锂云母标本，棱角刺破指尖——这个曾象征幸运的矿石，此刻像极了财报里那些漂亮的数字，看似精美，实则锋利。从妙可蓝多的头肩底陷阱到康宁生物的商誉迷局，他终于明白：技术分析是表象，财务魔术是手段，而人性的贪婪与恐惧，才是资本市场永恒的剧本。

手机震动，周远山发来消息：“明天去山西，看看中国神华的高股息游戏。记住，当分红来自借款，股息率就是蒙汗药。”

陈默望向窗外，陆家嘴的霓虹依旧璀璨，却照不亮财报里的阴影。星辉影视的播放量还在虚增，康宁生物的股价还在护盘，而他知道，这场关于商誉的暴雷预演，不过是资本市场无数陷阱中的一个。在这个充满财务魔术的世界里，散户能做的，唯有像周远山说的那样——“看见商誉占比超30，跑得比看见断头铡刀还快。”